突发！茅台财务公司能买城投债了！

作者：政信三公子

来源：政信三公子

大家好！我是三公子。

刚才同花顺看到上市公司贵州茅台突发公告：

董事会同意，公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司开展固定收益类有价证券投资业务，投资总规模不超过其资本总额的70%。

终于！成了！

不知道这个资本，是指25亿的注册资本，还是净资本，还是财务公司的同业拆借资金也可以。

不管怎么说，前前后后2年多过去了，市值2万亿的定海神针，终于要出来给GDP1.6万亿，全口径债务1.x万亿的公园省出来站台了！

其实，今年二季度末以来，不管是政策性银行和大行的纳入财政部隐性债务系统的债务置换，还是股份制银行和城商行/农商行的增量项目/流动性贷款，还是存量非标融资的借新还旧和非标转标，公园省的化债力度，提速非常快，九地州的地市级城投都稳了，88个区县中的流动性压力较大的城投公司，才是下一阶段化债的重点。

最近几个月，公众号文章中反复提及的，大行出7成优先，AAA省级主体出3成劣后，结构化去买县区城投的债券；以及AAA担保公司出具担保，地市区县提供反担保措施等模式，已经取得了很大的进展。

上述结构的核心模式无非两点：

其一，绑定AAA的高层级主体，也就是绑定了全省的信用，这符合信用上收的趋势。

其二，资金用来购买标准化债券。因为从全国看，城投债券刚兑，而T省长也说了，会保全省债券刚兑。这也符合非标转标的趋势。

茅台财务公司进来，并非是接盘侠，而是在获得较好投资收益的前提下，为省里化债提供力所能及的帮助。

茅台不仅是公园省的定海神针，也是中国产业界的定海神针，违约的边际成本极其高。

比如茅台财务公司投资的标债出了问题，不仅会影响城投债市场，也会对2万亿市值的茅台股价产生冲击，这个代价，债券发行人及其属地政府，是断然不会冒险赖账的，这是要掉帽子的。

换个角度考虑，茅台在化债中是压轴的角色。今年又是脱贫攻坚的最后一年，听闻领导又身在当地视察，此时，恰好是毕其功于一役的时候。

于上，于下，于公，于私，于利，于名，都刚刚好。

一句话：公园省，稳了！

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原标题： 【突发】茅台财务公司能买城投债了！