山西首富，折戟不良资产

作者：指南君

来源：不良资产指南

违法占用超8亿元

“山西首富”栽了

4月28日晚，海德股份发布公告：公司及实际控制人王广西收到海南证监局《行政处罚事先告知书》。因违法占用上市公司资金8.84亿元且长期未披露，海南证监局拟对海德股份罚款200万元，对王广西合计罚款680万元。

2021年3月，海德股份为开展不良资产收购重组业务，向交易对手方支付收购款。不久后，交易对手方将其中8.84亿元代关联方，即王广西旗下永泰集团全资子公司海南新海基投资有限公司偿还借款，上述行为构成资金占用，且这笔占用持续了整整四年。

从2021年末到2024年6月30日，8.84亿元余额一直未变，分别占海德股份当期净资产的18.65%、17.04%、16.08%、16.69%。四年间，2021年年报、2022年年报、2023年年报及2024年半年报均未披露这一情况。直到2025年4月24日，资金及利息才全部归还，并在2024年年报中首次公开。

2025年4月28日，海南证监局已对海德股份及王广西出具警示函，并记入诚信档案。同年11月28日，证监会正式立案调查。2026年4月28日，行政处罚事先告知书下达，王广西被双重罚款。作为实际控制人，隐瞒资金占用，罚款500万元；作为时任董事长，签字保证定期报告真实却未尽责，罚款180万元。合计680万元，远超对上市公司本身的200万元罚款。

目前，行政处罚尚在事先告知阶段，王广西和海德股份有权陈述、申辩、要求听证。根据告知书认定，公司未触及重大违法强制退市，也不触发其他风险警示。

曾独占A股唯一AMC牌照红利

王广西与海德股份的渊源始于2013年。当时海德股份经营陷入瓶颈，王广西将其收入囊中，推动公司转型进入不良资产管理赛道。

这一步踩准了时机。随着经济增速放缓、银行不良贷款攀升，不良资产管理行业迎来黄金期。王广西最大的成果是：让海德股份拿下稀缺的地方AMC牌照，成为A股唯一以不良资产管理（AMC）为主业的上市公司。

公开信息显示，海德股份的业务布局集中在三类资产：

第一类是能源类困境资产。截至2025年末，存量余额50.81亿元。公司聚焦资质齐全、技术条件好的煤矿资产，通过重组介入，修复价值后退出。

第二类是上市公司困境资产。存量余额8.50亿元，公司选择暂时陷入困境但资产优质的上市公司进行纾困。典型案例是海伦哲。2022年12月，海德股份通过全资子公司海徳资管成为海伦哲第一大股东，帮助其化解退市风险。2025年海伦哲归母净利润增长38.19%，股价上涨也增厚了海德股份的收益。

第三类是个贷不良资产。这是近年布局的重点，个贷不良批量转让市场自2021年试点开启后持续扩大。截至2025年末，海徳资管持有的个贷不良债权本金约92.52亿元，本息合计约162.93亿元，涉及债务人超过35.61万户。海德股份与蚂蚁集团旗下板块共建“海德个人纾困平台”，推动数字化清收。

从业绩看，海德股份2025年前三季度营收下滑46.54%，净利润下滑66.96%。但全年数据出现反转：归母净利润3.85亿元，同比增长16.62%；扣非净利润3.80亿元，同比增长30.94%。2026年一季度继续走强：营收5.47亿元，同比增长147.8%；归母净利润4.20亿元，同比增长332.55%，单季度利润已超2025年全年。

业绩反转主要来自三方面：能源类资产公允价值重估、信用减值损失转回、经营现金流大幅改善（2025年全年净流入12.25亿元，同比增长113.52%）。但也有一项数据值得关注：截至2026年5月8日，海德股份质押总比例高达75.09%，实控人高比例质押始终是潜在风险。

从煤老板到“山西首富”

王广西，1969年出生，经济学硕士。早年参与苏州工业园区开发，积累人脉和经验。2002年辞职创业，先做房地产，2003年成立永泰集团。

真正让他登上资本舞台的是煤炭。2007年，他以1.87亿元拿下上市公司鲁润股份，后更名为永泰能源。通过整合山西超过15家地方煤企，永泰能源成为山西最大的民营煤炭企业之一。

2015年是王广西的巅峰。他与妻子以370亿元财富位列胡润百富榜第37位，手握永泰能源、海德股份等多家上市公司，版图横跨能源与金融。在2025年新财富500创富榜上，他以164.3亿元持股市值重新成为“山西首富”。

但激进扩张的后遗症很快显现。2018年，永泰能源爆发债务危机。融资政策收紧、债务规模过大、短贷长投，导致多期债券违约，资金链断裂。王广西启动司法重整，历时三年（2018至2021年），通过债转股、资产出售、债务展期稳住局面。

截至2023年末，累计还本付息479.2亿元，但修复并不彻底。2025年，永泰能源营收下降16.01%，归母净利润暴跌86.63%至2.09亿元，扣非净利润缩水超过九成。

昔日精准押注房地产、煤炭、不良资产赛道，每次都敢于重注押入，并手握A股唯一AMC牌照，如今“山西首富”折戟合规红线，自身成了一笔“不良”。

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原标题： 山西首富，折戟不良资产