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来源：雷达Finance
雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅
11月13日，坐拥近4亿月活跃用户的B站，交出了最新一个季度的财务答卷。
财报显示，第三季度，B站营收同比增长5%，实现净利润4.69亿元，同比扭亏为盈，且这是公司连续第二个季度实现盈利。同时，公司的毛利率表现也十分抢眼，已连续13个季度实现环比提升。
然而，看似亮眼业绩的背后，B站仍面临多重挑战，如公司未来能否持续保持盈利态势，营收占比约1/3的广告业务易受宏观经济与市场波动影响，游戏业务单季度收入同比下滑，以及行业竞争加剧所带来的用户增长瓶颈等。
事实上，作为B站这艘商业巨轮的掌舵人，公司董事长兼CEO陈睿的个人身家与B站的发展紧密相关。
雷达财经注意到，今年，陈睿在《胡润百富榜》上的财富达95亿元，其财富规模虽较上年上涨58%，但相比2021年登榜时的255亿元却缩水160亿元。
01 同比扭亏为盈，单季净利润达4.69亿
三季报显示，第三季度，B站的盈利指标实现了质的飞跃，期内录得净利润4.69亿元，而2024年同期则为净亏损0.8亿元，同比成功实现扭亏为盈，且创下上市以来的单季新高。
而B站第三季度的经调整净利润更是达到7.86亿元，同比大幅增长233%，经调整净利润率则由上年同期的3.2%显著提升至10.2%。
毛利率的持续改善，是公司盈利能力提升的重要体现。第三季度，B站的毛利率达到36.7%，较2024年同期的34.9%提升1.8个百分点，并且已经连续13个季度实现环比改善。
营收结构方面，B站呈现出多元化发展的态势。第三季度，增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务分别贡献了39%、33%、20%和8%的收入。
其中，广告业务的表现尤为亮眼，第三季度实现收入25.7亿元，同比增长23%，成为公司增长的主要驱动力，这主要得益于公司的广告产品供应改善及广告效益提升。
同期，增值服务实现收入30.2亿元，同比增长7%；移动游戏实现收入15.1亿元，同比下降17%；IP衍生品及其他业务录得收入5.82亿元，同比增长3%。
用户数据方面，B站的多项核心指标均创历史新高。第三季度，公司的日均活跃用户达到1.17亿，同比增长9%；月均活跃用户达到3.76亿，同比增长8%；用户日均使用时长达到112分钟，创历史新高，较去年同期增加6分钟。
同时，B站的月均付费用户超过3500万，同比增长17%。截至第三季度末，公司的大会员人数达到2540万人，其中约80%为年度订阅或自动续费用户。
创作者生态方面，截至9月，B站万粉以上UP主的数量同比增长超20%。在此基础上，创作者收入稳步提升。
前三季度，近250万UP主在B站通过广告、直播、充电、课堂、小店等渠道获得收入，UP主的人均收入同比增长22%。
分内容看，第三季度，B站游戏内容播放时长同比增长22%，AI内容播放时长同比增长近50%，国创内容播放时长同比提升104%。
02 亮眼三季报背后，B站仍面临挑战
尽管B站第三季度的业绩表现颇为亮眼，但公司仍面临着诸多挑战和隐忧。从营收来看，B站今年前三季度的增速较去年同期有所放缓。
至于盈利指标，B站虽已连续两个季度实现盈利，但其盈利可持续性仍有待观察，且与其他互联网巨头相比，B站的盈利规模也存在明显的差距。
聚焦到具体业务板块，第三季度，B站的广告业务实现收入25.7亿元，同比增长23%，营收占比约1/3。广告业务的快速增长虽为公司带来可观的收入，但也增加了公司对宏观经济环境和广告市场波动的敏感性。
同时，本季度B站游戏业务的收入同比下降17%，且该板块的营收占比在年内呈现持续下滑态势。
据B站透露，第三季度，其活跃用户的平均年龄为26岁，这意味着公司的用户主要集中在年轻群体。而如何保持内容年轻化、维持用户粘性、防止用户流失，则是B站需要重点关注的问题。
对于社区年龄提升给B站带来的影响，文娱产业分析师张书乐在接受《华夏时报》采访时指出，平台核心用户的年龄本就会随时间自然增长，关键在于持续提供贴合年轻人兴趣的内容，从而平衡整体用户年龄结构。
张书乐认为，对二次元平台而言，这一平衡策略至关重要，且应作为一项长期规划来推进，宜以五年为周期进行评估，而非逐年调整。
而在创作者生态构建方面，B站也面临着严峻的挑战。由于头部UP主与中小UP主之间的收入差距较大，如何让更多的中小UP主获得可持续的收入、促进创作者生态的健康发展，同样也是B站需要解决的问题。
有分析认为，随着行业竞争日趋激烈，短视频平台、长视频平台都在加大对年轻用户群体的争夺。这些平台在内容制作、用户体验、商业化能力等方面都展现出较强的竞争力，B站面临的用户获取压力正不断加大。
03 95亿掌舵者陈睿，财富四年缩水160亿
“第三季度，我们保持了强劲的增长势头，社区与财务表现同步显著提升。”对于最新交出的这份业绩答卷，B站董事长兼CEO陈睿在财报中如是说道。
陈睿还指出，“用户数量的稳健增长和用户参与度的持续提升，源自于我们十多年来对优质内容和独特社区体验的坚持。随着我们与用户共同成长，这些高度活跃的用户正加速转化为商业价值。我们将继续在用户与商业生态中强化这种良性循环，让充满活力的社区直接推动业务增长，并为所有利益相关方创造长期价值”。
回看B站的发展，身为公司掌舵者的陈睿发挥了至关重要的作用。公开资料显示，1978年出生的陈睿是一位连续创业者，其在互联网与科技领域深耕二十余载。
大学毕业后，陈睿加入金山软件，凭借出色的工作能力得到了雷军的赏识和提拔，短短几年就坐上了金山毒霸事业部总经理的位置。
2008年，陈睿离开金山，和几个朋友一起创立了一家名为"贝壳安全"的杀毒软件公司。两年后，这家公司被陈睿的老东家金山收购，陈睿则摇身一变成为了金山网络（现猎豹移动）的联合创始人。
2011年，陈睿做出了一个改变B站命运的决定，其成为了B站的天使投资人。当时B站核心团队只有寥寥几人，用户规模也远不及现在，但其创始人徐逸的创业初心打动了陈睿，于是陈睿开始帮助徐逸积极探索适合B站的商业模式。
2014年，猎豹移动成功赴美上市，功成身退的陈睿随即以董事长的身份加盟B站，开始全职投身于B站的各项事务。
在陈睿的带领下，B站开启了跨越式发展，逐渐从一个小众的ACG社区破圈成为覆盖全年龄、全品类的综合性视频内容平台。
2018年，B站在美国纳斯达克敲钟上市。彼时，陈睿与8位UP主一起站在了纳斯达克的敲钟现场。三年后，陈睿又带领B站成功叩开了港股的大门。
伴随着B站登陆资本市场的步伐，陈睿成为了各大富豪榜上的常客。不过，随着近年来B站的股价波动，陈睿的财富也经历着较大的起伏。
在最新出炉的《2025胡润百富榜》中，陈睿以95亿元的财富位列榜单第755位，财富较规模上年上涨58%。不过，相比2021年登榜时的255亿元，陈睿今年的财富缩水160亿元。
从股权结构来看，同花顺iFinD显示，按最终控制人统计，陈睿截至上半年末手持B站12.89%的股份。另据公司年报，陈睿去年从B站获得的薪酬总额达惊人的2.54亿元。
不过，陈睿的“天价薪酬”中股权激励占了绝大部分，包括211.5万元的基本薪金、16.1万元的医疗及退休金计划提存开支，以及高达2.52亿元的股权激励费用。
值得注意的是，2025年以来，陈睿进行了一系列职务调整。3月，陈睿卸任上海哔哩哔哩电竞信息科技有限公司的法定代表人及董事职务。
8月，陈睿又卸任了上海宽娱数码科技有限公司、幻电科技（上海）有限公司的法定代表人及执行董事岗位。
天眼查显示，10月末，上海哔哩哔哩科技有限公司发生工商变更，陈睿卸任总经理、财务负责人职务。
对此，B站方面回应称，关联公司法定代表人变更跟公司经营乃至权力关系无关，陈睿在公司的核心管理职务未发生变化。
在连续两个季度实现盈利后，B站后续能否再度实现新的业绩突破，雷达财经将持续关注。
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