ATFX 
中国最专业、最具规模的信用评级机构之一。 业务包括对多边机构、国家主权、地方政府、金融企业、非金融企业等各类经济主体的评级，对上述经济主体发行的固定收益类证券以及资产支持证券等结构化融资工具的评级，以及债券投资咨询、信用风险咨询等其他业务。
ATFX汇评：成也美债，败也美债。在十年期美债收益率升高时，美元指数大涨，金银及非美货币大跌；在收益率降低时，美元指数阴跌，金银及非美货币大涨。可以说，谁能精确把握美债收益率的未来走势，谁就能准确预测外汇市场的大方向。
美联储利率决议对全美资产收益率都有较大影响，但该会议不是每月都有，间隔时间较长。一般来说，十年期美债（也包括其它周期）的波动要比美联储更有前瞻性和时效性。
从上图可以看出，10年期以下的美债收益率都低于1%，代表美国经济在未来相当长的时间内都以低增速发展；30年债券收益率也没能突破2%，代表美国债券市场将维持较长时间的低利率。
对于债券未来收益率走势的预测，只看各个周期的债券表现还不够，需要结合经济周期理论对美国经济当前所处的状态做出判断。经济周期分为四个阶段，衰退、萧条、复苏、繁荣。前两个阶段之下，失业率提高、GDP增速下降，央行开启降息；后两个阶段之下，失业率降低，GDP增速回升，央行退出QE等量化宽松政策并在繁荣之后渐进加息。当然，经济周期的发展顺序是在没有突发黑天鹅的情况下的自然演变，如果出现类似于2020年新冠肺炎一样的重大事件，或许会打乱经济周期的演进方式。在2019年，美联储虽然受到特朗普宽松政策的影响，但在基准利率方面依旧非常谨慎，可以说美国处于弱复苏阶段。新冠疫情出现之后，美国GDP增速直接下跌至负值，美联储更是一个月内降息50基点，全球经济（包括美国）也从弱复苏转向了萧条状态。
十年期美债在8月13日达到阶段最高点0.727%，当时我们在汇评当中提到美债与黄金的关系，并给出结论：美债收益率继续上行，则黄金继续下跌；反之则黄金转势上涨。现在结果出来了，美债并没有延续强势，截至目前已经下跌至0.667%，美元指数也从93.86跌至92.46（依旧处于震荡区间之内），金银和非美则双双大涨。
把十年期美债的收益率曲线拉长，可以看出当前的利率是1971年以来的最低收益率，即便在08年金融危机期间，最低价也高达2.04% 。在美债跌无可跌的前提之下，美元就会积累非常大的潜在上涨动力。唯一的疑问在于，美国经济最黑暗的时刻是否已经过去。美国的疫情虽然依旧没有得到有效控制，但俄罗斯的疫苗已经成功注册，这代表着新冠有了最终解决方案，后续国家将陆续研发出自己的疫苗（包括美国）。现在悬在美国头上的达摩克里斯之剑，是11月3日的美国大选。目前市场普遍对特朗普的政策较为悲观，如果其连任或许会导致美股和美元的大跌。但是，笔者看来，除非特朗普继续执行贸易战政策，不然的话，即便特朗普继续担任总统，美国经济也将会缓慢复苏。总的来说，美债的历史低位给买入低估美元创造了难得的机会，入场的时间点或许就在美国总统大选之后。
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