地方性券商债券承销业务竞争策略：做好地头蛇

作者：债券球

来源：债券球（ID:bonds-ball)

强龙不好惹，但是地头蛇更不好惹，当然更不好惹的前提是你得努力把自己做成更好的地头蛇，对于债券承销业务也是如此。从实际市场表现来看，除了全国性大型券商以外，在区域情况尚可的情况下，尽到地头蛇本分的地方性券商，最终的江湖地位也不会差。

一、2021年企业债、公司债总体排名

可以看到在前20券商中，地方特色浓厚的券商有中泰证券、兴业证券、浙商证券、东吴证券、财信证券和财通证券。当然这其中根据笔者对各券商底蕴和现状的理解，可以进一步分为三大梯队，分比为：第一梯队：中泰证券、兴业证券；第二梯队：浙商证券；第三梯队：东吴证券、财信证券和财通证券（分类未必公允，仅供参考）。

二、各区域券商项目参与率情况

笔者统计了2021年江苏、浙江、山东、福建、湖南5省2021年企业债、公司债总体排名各券商在当地项目的参与率。所谓参与率，即由主承销当地项目的数量占当年当地发行项目总数的比例。

（一）江苏

东吴证券作为江苏苏州的券商，苏州市场绝对的王炸，就此，基本可以奠定东吴证券在江苏和全国市场的地位。当然前20中，江苏本土，也是三中一华成员的华泰证券屈居第二，还是值得思考。

    （二）浙江

浙江市场，本土的两家券商守土的表现还是非常突出的，浙商和财通参与了40%多的项目，财通略逊，但是15.47%的参与率加上浙江偌大的市场，依然将其推到全国前20的位置上。值得关注的是，浙商在巩固本土市场的同时，在推进进一步市场化的进程中，已然高居全国前10，闪耀你的眼，与很多知名度更高的券商共同引领第一梯队，继续保持下去，未来值得更多地期待。

（三）山东

（四）福建

注册地在福建的券商不少，但是从排名来看，项目参与率进入区域前十的主要有兴业证券和华福证券。兴业证券作为本土最有影响力的券商，居然没有拿下第一的宝座，实在有些意外，值得反思。华福证券，项目参与率不低，不论其他如何，最起码说明负责该区域的投行团队和其负责人在努力维护和提升其区域的影响力，值得肯定。

（五）湖南

湖南市场，财信的表现太优秀了，项目参与率达到50%以上。虽然没有统计其他区域的情况，但是估计能做到财信这样的大概率没有，即使有，很可能也是一两个指头的事情。

三、小结

作为地头蛇，地方性券商在当地展业具备天然的优势，具体结合到投行类业务债券来说，其业务特征更是允许地方性券商将其优势发挥到极致。而如果能够进一步进行市场化改革，提供更加专业的服务和更加稳定的激励制度，相信未来会更好，比如浙商。

因此，作为地方性券商，一方面，区域不差的情况下，做好守土工作，尽到一个地头蛇更可能多的义务，在全国的江湖地位必然不差；另一方面，更加进取的情况下，通过专业和制度设计，逐步走向全国，长此以往，影响力逐步看向一梯队券商的可能性还是非常值得期许的。

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