银行那些事：新生不良到底如何分析

资产界注：本文由云蒙投资（Yun-Meng111）授权发布，作者：云蒙。 

最近不少朋友在讨论兴业银行到底有多少新生不良，大家各有各的说法，也各有各的道理。对于新生不良率，有的银行自己还公布了新生不良率，有的银行公布核销情况等等，总体来说这个数据我们觉得没有可比性，因为没有统一的口径，参数系数不一样就相差很远。说点我们的看法，抛砖引玉，期待与各位专业人士和投资朋友一起探讨。 

首先说不良反转的巨大优势。招商银行业绩好，很重要的一个原因是他们早于其他银行不良实现了反转，其计提的资产减值损失占利润的比值并不大，但可以实现一箭双雕，一是资产减值损失占比小可以大幅提高净利润增速；二是拨备总额增加不良减少覆盖率指标会不断提升。目前看，招商银行是相对最早不良出清的银行，其次是四大行，再次是其他股份制银行，城商行农商行还有很多在藏着掖着。 

关于不良处置。不良资产处置包括核销、转出和第三方转让等多种形式。通常情况下核销是个大头，但现在处置方式多元化的，比如农业银行，我们看到核销了236亿，但是拨备的减少还有还款及转出583亿，我们看到其实农业银行向第三方转让不良或资产证券化就有213亿，也就是说这个“还款及转出”还囊括了各种其他处置方式减少的拨备，如果只算核销显然是会少算不良。因此，更科学的方法还是看拨备池子与资产减值损失之间的关系。 

关于新生不良计算。我们认为，新生不良对于我们投资者来说，最重要的就是看其对利润带来多少损失，也就是营收作为一个赚钱的口子，不良作为一个亏钱的口子，我们来算算一家银行一年从不良这个口子到底亏了多少钱，算一算这个损失率。这里面最质朴的办法，就是看拨备总额变量与当年资产减值损失计提情况，比如我们计提了500亿资产减值损失，但拨备总额只增加了100亿，这说明400亿拨备被用来处置各种不良资产了。 

举例说明。工商银行2019年上半年，从营业收入里面提取了992亿元来补不良的窟窿，然后我们看到拨备总额从年初4132亿到中报4610亿元增长了478亿，也就是说给了992亿补窟窿，还剩下了478亿，那么窟窿损失了992-478=514亿。损失514亿，不可能不良资产都是损失掉，有不少专业人士提出整体不良资产最后的回收率也就是20%的样子，如果是这样的话，那么514亿对应处置了的不良资产就是642亿。同时我们看到今年上半年工商银行不良贷款增加了50亿，那么这说明工商银行今年上半年大概产生了700亿不良资产，对应贷款总额来看不良率就是0.4%，这样看全年新生不良率就是0.8%的样子。当然这个值和事实可能有出入，但我们每一年都这样分析，每一家银行都这样分析，我们可以看到一家银行新生不良的起起伏伏，也可以看到不同银行之间的高高低低。 

需要说明的三个注意事项，一是这两年不少银行执行新的会计准则，需要按照预期损失法计提拨备，一般年初存在一次性计提拨备，用拨备增加量的算法需要剔除这个一次性因素。二是由于监管原因不良的口径趋严，各家银行和自身过去对比可能会出现不良大幅增加，需要考虑偏离度的因素。三是有些银行非贷款资产也存在较大的风险，这里面也有拨备相关数据的变化，计提的资产减值损失不仅仅是贷款减值损失。

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