资产界 
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作者：Osyth
来源：资产界
三年前，韩宏伟、韩啸父子还在胡润百富榜上。
身家60亿元。
三年后，两个人一起坐到了上海一中院的被告席上。
01
60亿父子富豪，站上被告席
9月1日上午10时，上海市第一中级人民法院正式开庭审理（2026）沪01刑初1号案。
这次站上被告席的，不只有韩宏伟、韩啸父子。
还有他们身后的两家公司：海银控股集团有限公司、五牛控股有限公司。
案由只有四个字：集资诈骗。
2023年底海银财富爆发兑付危机后，这场持续近三年的风波，已经从最初的产品逾期、投资人维权，一路走到了刑事审判。
当天庭审的重点，主要落在韩宏伟、韩啸父子身上。
据现场旁听投资人向媒体转述，面对公诉方涉及集资诈骗的多个问题，父子二人多次回答“不知道”。
具体庭审内容，目前法院尚未公开。
但可以确定的是，海银系进入司法程序的，已经不只是韩氏父子。
9月1日至3日，多起海银系相关案件连续开庭。
9月3日上午10时，上海一中院还将继续审理（2026）沪01刑初2号集资诈骗案。
这一次站上被告席的，是海银财富管理有限公司、原总裁王滇，以及黑盛控股有限公司。
从韩宏伟、韩啸，到王滇；从海银控股、五牛控股，到直接面对投资人销售产品的海银财富。
当年撑起海银系的核心人物和主要平台，如今已经一个接一个进入刑事司法程序。
对投资人来说，事情走到这里，关注点也开始变了。
以前大家最关心的是：海银到底会不会被立案？
韩宏伟会不会出事？
这家公司还能不能兑付？
现在答案基本都已经出来了。
接下来真正重要的，是另外两件事。
第一，法院最终会怎么认定这些人的责任。
第二，也是更现实的一件事：钱还能追回多少。
02
716.9亿，海银财富暴雷始末
海银财富真正出事，是在2023年底。
当年12月，市场开始陆续传出部分产品无法正常兑付。
12月14日，海银控股向美国证监会提交公告，承认此前分销的部分资产支持类产品出现赎回问题，相关资产管理人无法与客户就延期兑付达成一致。
而在此之前，海银的生意一直做得很大。
海银财富2006年成立，主要面向高净值客户销售财富管理产品，其中最重要的一类，就是房地产。
海银控股2021年赴美上市时披露，2018财年至2020财年，来自房地产产品的财富管理收入分别为8.05亿元、8.38亿元和10.51亿元，占比分别达到74.4%、78.8%和88.8%。
换句话说，到2020财年，海银财富每赚100块钱财富管理收入，差不多有89块来自房地产产品。
它还在招股书中援引灼识咨询数据称，按2019年交易额计算，海银是当时中国最大的房地产财富管理产品分销商，市场份额26.1%，合作房企包括恒大、融创。
房地产最火的时候，这是一门很好做大的生意。
开发商缺钱，高净值客户手里有钱，海银站在中间卖产品。
2021年3月，海银控股登陆纳斯达克。
到2023年6月底，公司已经进入全国91个城市，拥有185个财富管理中心、1749名理财师，活跃客户达到46627人。
半年后，兑付危机爆发。
2024年，有媒体调查海银财富存量产品，根据数百份合同、募集说明书及内部统计数据，梳理出22家发行主体、465只产品，总规模716.9亿元。
问题出在这些产品背后的资金结构。
22家发行主体一共使用49个募资账户，不同产品募集来的资金会进入相同账户，随后又继续流向多家特殊目的公司，形成层层嵌套的资金结构。
更麻烦的是底层资产。
大量产品借道后来被监管清理整顿的“伪金交所”登记备案，一些产品募集说明书中写明的地产、供应链、债权项目，与实际情况严重不匹配。
有的底层资产规模远不足以覆盖募集金额，有的项目已经终止，还有的项目甚至被调查发现根本不存在。
外面的门店是真的，理财师是真的，纳斯达克上市也是真的。
但投资人的钱进入产品之后，经过多家公司、多层账户流转，真正去了哪里，开始越来越难以说清。
2024年9月11日，上海市公安局奉贤分局正式对海银财富涉嫌非法集资犯罪立案侦查，韩宏伟、韩啸、王滇等多名核心人员被采取刑事强制措施。
从纳斯达克上市，到全面停兑，再到核心人员被立案调查，海银财富只用了三年多。
03
河南小县城汽修厂老板，秒变上海金融大鳄
韩宏伟最早干的，不是金融。
1965年，他出生在河南永城。
年轻时当过兵，退伍后进了国企，后来辞职下海，卖过钢材、修过汽车、做过汽贸和运输。
这些生意，帮他赚到了最早的一桶金。
后来，韩宏伟又把手伸向水泥、酒店等行业，生意也从永城一路做到郑州、上海。
真正让他转向金融的节点，是2004年。
这一年，韩宏伟联合一批在沪河南企业家，发起成立上海市河南商会，并担任首任会长。
两年后，海银财富成立。
赶上的又是房地产最疯狂的一轮扩张。
一头，是全国各地疯狂拿地、缺钱融资的开发商；另一头，是手握资金、希望获得更高收益的高净值客户。
海银财富就站在中间。
房地产公司要钱，它帮忙卖产品；投资人要收益，它帮忙找资产。
靠着这门生意，海银越做越大。
韩氏父子的资本版图，也开始向外扩张。
韩宏伟掌控海银系，儿子韩啸则逐渐接手五牛系。
2016年，五牛基金成为A股上市公司匹凸匹控股股东，韩啸成为实际控制人。
这家公司后来改名岩石股份，又转型做白酒，打出了“上海贵酒”的招牌。
另一边，2021年，海银控股又登陆纳斯达克。
到了这个时候，韩氏父子手里已经同时连着两个上市平台：一个在A股，一个在美股。
财富也跟着水涨船高。
2023年，韩宏伟、韩啸父子以60亿元身家登上胡润百富榜，海银财富也在这一年前后走到巅峰。
这是韩氏父子最风光的时候，也是最后的高光。
年底海银财富爆发兑付危机后，两个上市平台一个接一个出事。
一个退出原来的财富管理生意。
2024年6月，原海银控股终止与海银财富的VIE协议，退出中国境内财富管理业务，此后更名转型，原来的海银财富业务基本被剥离出去。
一个直接退市。
2026年5月22日，上交所正式决定终止公司股票上市。
曾经横跨A股、美股的两个资本平台，就这样先后散场。
最后剩下的，是韩氏父子本人。
曾经的财富帝国，也只剩下一笔等待法庭清算的账。
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