资管裕道人 
做债，我们是认真的
作者：裕道人
来源：资管裕道人（ID：lwwjy1991）
8月29日晚，泛海控股如期发布了2021年半年报，给了外界一个观察泛海控股整体情况的窗口。
从报告来看，深陷流动性危机的泛海控股在2021上半年交出一份颇有亮点的答卷；与深受疫情影响的2020年同期相比，这一次泛海控的半年报，透露出来了更多积极的信号。
哪些积极的信号
从营收来看，报告期内，泛海控股实现营业总收入99.56 亿元，较上年同期增长82.24%；实现归属于上市公司股东的净利润-5.40 亿元；净利润为-5.39亿元，扣非净利润为-0.75亿元，同比收窄81.99%，经营活动现金流为36.49亿元，同比大幅增长656.29%。、
可以看到泛海的现金流有大幅改善，而且营收也有了较大程度的增长；主要得益于泛海紧紧围绕经营创利增收、资产优化处置、引进战略投资者、风险防控化解等重点做工作部署。
在收入构成上，金融板块业务占比58.59%，地产占比40.93%，这两块都实现了一定程度的增长。
值得一提的是，泛海以武汉中央商务区项目为重点核心，进一步夯实“金融城”定位，深度参与和助力武汉金融城发展，该项目的销售、开发、运营得以逐步恢复。上半年，武汉公司实现销售总收入约43.15 亿元，实现总回款约42.14 亿元，除顺利完成宗地20土地使用权转让及泛海创业中心大厦整售等工作外，散售工作亦取得不错成果。
这也意味着，随着武汉这座英雄城市开始恢复往日，与其深度绑定的泛海也开始慢慢走出疫情的影响。
上半年，泛海控股给市场的印象主要就两个：一个是卖卖卖，一个是债债债。一边是泛海控股不断加强资产处置的步伐，一边是则是各种诉讼、旗下公司的负面缠身，而处在危机和舆论双漩涡的泛海控股，选择了砥砺前行而不是自暴自弃地躺平。
上半年泛海控股的努力：
1.多层次引进战略投资者：包括民生证券、民生信托、亚太财险和其他类金融牌照公司，从目前来看，都取得了一定的成效。尤其是对民生证券控股权的放弃，可谓是壮士断腕，却也有点颇具无奈。
2.加快推进资产优化处置工作，包括向武汉某地产转让武汉中央商务区宗地20 项目，以约22 亿元向融创房地产集团有限公司出售了浙江泛海建设投资有限公司100%股权；此外还以美国旧金山项目为试点，积极探讨境外项目高效处置方案，努力通过调整境外资产架构及引入资产管理人的方式，加速项目处置效率；
3.加强资金流动性管理，加强地产项目销售和回款，加强与金融机构的接洽，完成多笔贷款本息的展期工作，争取“盘活存量”；三是通过资产抵债等方式，积极推进债务风险化解；
4.要筑牢风险控制防线。
压力依旧山大
尽管泛海积极处置旗下资产，并且报告期内负债有一定程度的下降；不过，依然不可忽视的是泛海控股高达393亿元的一年期内的负债，包括银行贷款、票据、债券、非银行类贷款以及信托融资等等。未来三年的600多亿负债，预示着泛海控股的降负债之路不会轻松。
下半年，泛海控股也公布了其工作计划：
1. 夯实核心业务，不断提质增效；
2. 优化业务布局和加大结构调整。
3. 统筹好、处理好、解决好公司潜在债务风险。
4. 全面风险管理。
上述工作计划，向外界展示了泛海控股的决心。继续优化资产负债，挖掘境内外资产，加大旗下优质资产的引资力度，回笼资金，改善过高的负债结构，解决已经发生的和潜在的债务风险，建立健全风险管理长效机制，促进企业稳步发展。
每一步都不轻松，却也值得期待。
泛海控股的半年报，展现了其改善的资产负债，但是很多笔交易包括战投引入、资产处置的成果和消息，并没有反映在半年报中，预计要到下半年才有兑现，分析认为这是泛海脱困的关键所在。
目前许多评级机构纷纷下调了其信用评级，风口浪尖时刻，保持战略定力是非常有必要的。最近资本市场上的表现，从一定程度上也证明了投资人的信心。
砥砺前行的泛海控股，挺住！
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