基建的钱从哪来?

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2022-05-09 19:02 2372 0 0
中央财经委召开了第十一次会议,主题是推动基建。经济下行期,采取积极财政政策,推动基础设施建设,是正常、合理的应对方式。

作者:债券球

4月26日,中央财经委召开了第十一次会议,主题是推动基建。经济下行期,采取积极财政政策,推动基础设施建设,是正常、合理的应对方式。在此前提下,面对的主要问题大概是钱从哪里来,结合国内实际情况,对这个问题进一步细化,就是谁担任负债的主角?中央政府,地方政府,还是老套路城投?总体来看,各有利弊。

政府担任,融资有保障,效率端恐怕很难保证。无论是中央,还是地方,虽然通过发行政府债可以大幅获取长期险、低成本的资金,但是其从中央——省、自治区直辖市——地市州——区县(基建的主要落实主体),都有很长的传导链,加之各级部门之间的衔接,计划色彩略重,一旦出现差尺,恐怕效果就会大相径庭。

城投担任,信贷、债券和非标等同时推进,效率必然有余,但存量债务已然很大,何况其角色定位略显尴尬。此外,城投如果继续担任主角,政府的隐性信仰就还得持续,否则这条路也难以走得通。如果信仰继续,则必须对城投债务进行良好的控制,制定合理、有弹性的制度,否则又会出现2014-2015以及后续的大放水,控制起来更是会难上加难。

主角之事,最终是以某一方为主,还是采取组合拳,比如当前的地方债+城投,只能拭目以待。

最后,不管主角是谁,从收支最终归结为政府来看,MMT理论的实践恐怕难以避免了。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 基建的钱从哪来?

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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