当前的债市众生相

作者：债券球

昨天，一份与基建相关的文件迅速刷满朋友圈，毕竟政策能够带来希望，在市场低谷的时候更是如此。对此，债券人，有点小开心、有点小期盼、有点小紧张，当然更多的应该是惆怅。惆怅于政策的撩拨起的那点希望，惆怅于政策可否惠及城投与地产，惆怅于个体与群体的唇齿相依……

一级同仁，恐怕早已习惯了低利率，即便AA，发到4%以内已经不是什么稀罕事，但面对丝毫未见松动的监管政策，大概很难再现之前高频率的朋友圈和并不鲜见的九宫格。此情此景，很容易让人想起一样喜欢刷朋友圈的房产中介小哥，说有异曲同工之妙，大概没多少人会反对吧。

抱着金砖的二级同仁会好吗？大概未必。对于资产荒，二级的感受大概要比一级更为敏感，面对供给下行，票面下降，相信在收益率考核面前也是一个脑袋两个大。如果实在顶不住，风险偏好下调大概也是势在必行的选择，当然，这个时候最起码要摆出躺平我愿意的姿态，坦然接受网红地区、网红企业的反复摩擦。

都资产荒了，销售会不会好做一点？应该不至于，好的不用你卖，差的你也很难卖掉，之前如此，现在还是如此。这种情形之下，项目组和销售的利益纠葛也没有理由改变，销售同仁处境的好坏最终还是取决于机构内部的大环境。

可能还有人会问地方债咋样，其实昨天有篇文章已经说得很清楚了。曾经，这个业务是吃牌照饭，简单参参团、投投标、转售一下，就可以实现钱从天上来，当然这种日子大概已经一去很难返。现在，除非你不做这个业务，否则必须接受长短赚，中间亏，总体可能就是赔本赚吆喝的现状，你也可以选择不玩，但是这种可能性有多大？真不大。未来，很可能是利差进一步抹平，如果没有特别专业技能，这行要混下去，真心不容易，所以学习、研究很重要。

当然，可能有人会提到这几天传遍债市某储的美艳小姐姐，传说的6亿8毛，480万，分分钟到手，突然让笔者想起自己还是学生的时候，某司招聘的要求之一就是长得乖、放得开。其实做债的哪有不懂这些的，对个人来说是底线问题，对市场来说，是规则问题，不管是浮在水面上的明规则，还是藏在水面下的潜规则。

抛开上面这些细枝末节、八卦段子，当前的债市情形让笔者想起那炎炎夏日，心烦气躁之时，突然乌云密布，雷声隆隆，似有风起，然而枝头上的树叶依然纹丝不动，更不知雨点何时落下！

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原标题： 当前的债市众生相