债务压力下,地方政府如何实现有效投资?

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2022-01-25 14:45 2495 0 0
在地方债务风险持续高发的当下,多项财政、基建政策都在强调“有效投资”,说明了财政可用于实际支出的规模比较有限,必须提高投资效率、把钱花在刀刃上

作者:杨晓怿

来源:杨老师的基建课堂(ID:msyangteacher)

2021年的经济数据陆续公布,稳增长的成绩单还算亮眼、让人满意;但开年的一系列积极政策,实际上也说明了如今的稳增长压力仍在,且在疫情的反复下并不乐观。尤其是在地方债务风险持续高发的当下,多项财政、基建政策都在强调“有效投资”,说明了财政可用于实际支出的规模比较有限,必须提高投资效率、把钱花在刀刃上,才能实现稳增长的一系列目标。

那么,在债务压力的重担下,地方政府与城投如何才能实现有效投资呢?

提高市场程度,有效配置资源

有效投资的关键在于“投资的有效性”,但这个问题在过去的财政拨款、政府代建模式下一直很难解决;在如今市场化改革的趋势下,如今解决这个问题的关键就在于,通过在政府投资、基础设施与公共服务领域引入市场化机制、提高市场化程度,通过市场机制来解决资源配置的有效性问题。

如在传统模式下,地方政府与城投通过举债-投资的模式进行基础设施与公共服务类的投资,但事实证明,在没有市场机制的情况下,这些大规模的投资很容易形成无效投资,从而形成地方债务的沉疴。如今就需要通过市场机制,让政府投资与市场需求、未来产出进行挂钩;通过未来的综合收益、长期发展来作为投资决策的依据,既加强投资的有效性,也是从根源上解决地方债务不断积累的问题。

因此,未来各地将进一步推动市场化模式在基础设施与公共服务领域的应用,城市更新、片区开发等项目收益自平衡模式将进一步推广;作为政策性工具的地方专项债券也会进一步关注投资有效性与项目产出的问题。

改善债务结构,降低风险压力

除了新增投资外,通过政策性工具与市场化渠道来改善既有的债务结构、降低潜在的风险压力,从而促使地方财政与城投的平稳运行,也属于“有效投资”的范畴。因此,在货币政策预期将有所调整的2022年,财政与城投共同进行债务化解与结构性的调整,也将是工作的重点。

对于部分地方政府来说,由于举债成本高、债务结构不佳等历史遗留问题,每年的可用财力与城投净收入基本都用于支付利息以及偿还债务,真正能用于投资的部分非常有限,需要通过增加债务率的方式来进行投资。

但在目前“政府降杠杆”的长期目标下,限制地方隐性债务与城投债务率的继续增长将会日趋严格,未来工作的焦点在于平衡好债务风险与发展的关系;对债务率较高的地方来说,通过债务重组、盘活存量资产、债务置换等一系列方式来解决债务风险问题,当属如今最急需解决的焦点,也是目前最有效的投资。

跟随结构调整,升级投资需求

在国内产业结构调整升级的大潮下,政府投资拉动的需求也应当与产业结构进行匹配,能够带动产业发展的、帮助产业结构性调整的,才能称为有效投资;对于一些限制、淘汰的产能,即使拉动需求,能产生的效益与长期发展都非常有限。

2020年国务院提出“新基建”,也正是考虑到需要升级投资需求与领域,拉动新兴产业、战略产业的发展;在数字经济的大潮下,如今的有效投资显然不再是传统基础设施的同义词,而是需要进一步向公共服务领域、新型基础设施、产业基础设施以及信息化领域进行倾斜。

除了经济效益与产业发展之外,在环保与碳中和的大方向指引下,针对绿色产业以及环保事业的投资比重也将持续提升;政府投资的有效性也需要综合考虑宏观政策与政府工作的各项诉求,通过财政政策来减少收入不平衡的问题,进一步减少城乡差距、促进城乡公共服务均等化,也同样是一种“有效投资”。

由此来看,2022年的财政再宽、货币政策再好,地方政府与城投也不会迎来广泛的宽松,依然需要把有限的资金花在刀刃上。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 债务压力下,地方政府如何实现有效投资?

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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