湘江金融圈 作者：湘江财经工作室
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撰文：Blair 丨 出品：湘江财经工作室
营收和净利润实现“双增”，净息差企稳回升，但1.66%的不良贷款率仍在股份行中“领跑”。
2026年，恰逢渤海银行成立二十周年。这家最年轻全国性股份行在行业深度变革周期中，交出了一份看似回暖的成绩单。
2025年，渤海银行实现营收259.7亿元、净利润54.98亿元，同比分别增长1.92%、4.61%，连续第二年实现营利双增。更难得的是，该行净息差较上年末提升6个基点至1.37%，成为唯二实现净息差回升的上市股份行之一。
然而，光鲜数据的背后，隐忧同样刺眼。截至2025年末，渤海银行不良贷款率虽下降0.1个百分点至1.66%，但在10家上市股份行中仍高居首位，且高于同期商业银行1.5%的平均水平，更远高于股份行1.22%的均值。
这份“喜忧参半”的答卷，究竟是触底反弹的开始，还是转型深水区的短暂喘息？
01净息差“独苗”回升：存款成本压降的功劳
2025年，在利率市场化持续深化、行业盈利整体承压的背景下，渤海银行成为少数实现净息差回升的股份行之一，与民生银行并列“唯二”。
净息差从1.31%提升至1.37%，净利差从1.12%升至1.26%，这一成绩来之不易。追根溯源，存款成本的压降是核心驱动力。
2025年，渤海银行吸收存款平均成本率同比下降0.41个百分点至2.00%。其中，公司存款成本率从2.34%降至1.90%，个人存款成本率从2.78%降至2.57%。在负债端持续优化的同时，利息净收入同比增长12.08%至174.21亿元，成为营收增长的“压舱石”。
不过，净息差的“回暖”更多是“矮子里拔将军”。1.37%的净息差绝对值，在10家上市股份行中依然垫底。当招商银行的净息差仍保持在2%以上时，渤海银行的盈利根基依然脆弱。
更令人担忧的是，非息收入的“溃败”暴露了盈利结构的失衡。2025年，该行非息净收入同比下降13.99%至85.49亿元，其中手续费及佣金净收入大跌22.9%，代理与资产管理业务手续费更是暴跌36.27%。
这意味着，当传统存贷息差收窄时，渤海银行寄予厚望的财富管理、投行等“第二曲线”不仅未能补位，反而率先“塌方”。利息净收入占营收比重超过67%，多元化转型仍停留在口号层面。
02不良率“领跑”股份行：个贷改善难掩对公隐忧
这是本次财报最核心的争议点。
截至2025年末，渤海银行不良贷款率为1.66%，虽然较上年末下降了0.1个百分点，降幅在股份行中最大，但绝对值依然在10家上市股份行中排名第一。
横向对比更显差距：同期，招商银行不良率仅为0.94%，是唯一低于1%的股份行；中信银行、兴业银行等多数股份行的不良率均在1.2%-1.5%之间。而渤海银行1.66%的不良率，不仅高于股份行1.22%的均值，更高于全商业银行1.5%的平均水平。
从内部结构看，资产质量呈现出“对公恶化、零售改善”的分化特征：
公司贷款：余额7124.12亿元，不良率1.15%，同比上升0.04个百分点。
个人贷款：余额2040.08亿元，不良率3.80%，同比下降0.35个百分点。
个人贷款的改善固然可喜，但3.80%的个贷不良率在股份行中仍属高位。以部分同业为例，中信银行2025年末个贷不良率为1.32%，兴业银行为1.38%，渤海银行的个贷风险敞口依然显著。
从行业分布来看，三大领域成为不良“重灾区”：
建筑业：贷款余额271.75亿元，不良率高达4.19%，同比上升1.8个百分点。
信息传输、软件和信息技术服务业：贷款余额127.42亿元，不良率4.45%，同比飙升3.71个百分点。
房地产业：贷款余额895.69亿元，不良率2.12%，虽贷款占比有所压降，但绝对风险仍不容忽视。
值得注意的是，租赁和商务服务业贷款余额高达2530.67亿元，占公司贷款的35.5%，但不良率仅为0.35%。这一低风险领域的集中度偏高，若未来经济波动影响该行业，将对银行资产质量产生较大冲击。
03重组贷款激增39%：不良“下降”的会计魔术？
不良率下降0.1个百分点，看似资产质量改善，但年报中的一个细节值得警惕：重组贷款余额同比飙升39.26%，达到22.57亿元。
重组贷款，是指银行因借款人财务困难而对借款合同还款条款作出调整的贷款。在实务中，这通常被视为银行避免贷款立即被归类为“不良”而采取的“技术性处理”。
通俗地说，就是给濒临违约的企业“续一口气”——通过展期、降息等方式，将问题贷款暂时留在“正常”或“关注”类中，而非直接认定为“不良”。
这种做法虽然在账面上美化了不良率，但并未真正化解风险。这些重组贷款未来是否会再次违约，形成“二茬罪”，是巨大的不确定性。当重组贷款增速远超不良贷款压降速度时，所谓“资产质量改善”的成色，就需要打上一个大大的问号。
此外，核心一级资本充足率仅为8.40%，距离7.5%的监管红线仅剩0.9个百分点的“安全垫”。为了“补血”，渤海银行在2025年发行了100亿元的无固定期限资本债券（永续债），补充了其他一级资本，但最核心的核心一级资本依然薄弱。在ROE（加权平均净资产收益率）仅有5.20%的背景下，银行依靠自身利润“补血”的能力较弱。
素材来源 | 上市公司财报
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