万达广场，又卖了

作者：Osyth

来源：资产界

2026年1月，中建一局接连拿下常德万达置业、遂宁万达广场投资公司100%股权。

半年不到，两座广场被集体摆上深圳产权交易所的货架。

挂牌预披露期已于6月22日截止，截至7月中旬，交易所未发布成交公告，两家项目公司工商登记股东仍为中建一局，暂无意向方完成接盘交割，两座物业暂时没能找到新买家。

外人看来，这是央企“接盘”后撑不住、急着脱手，但行业里的人一眼就能看懂，这两座万达广场从一开始就不是主动收购，而是以资产抵偿工程款。

中建一局是这两座万达广场的原始总承包方，项目完工后，万达无法拿出足额现金结清工程款，双方协商后决定，万达把项目公司100%股权抵给中建一局。

这一幕，是万达2026年资产处置大戏的最新片段。

01中建系为何急着卖掉万达？

中建一局拿到两座万达广场后，只攥了不到5个月。

之所以急着脱手，原因很直接：施工和运营购物中心是两套完全不同的逻辑。

常德万达遗留了八百多万各类税费拖欠，即便委托万达团队代管，收益也要七三分，商场水电维保、设备检修、人员薪资每个月固定支出不断，租金回款节奏不稳定。

更关键的是，央企有硬性考核，资产周转率、净资产收益率都有明确指标。

两座重资产商业物业趴在账上，资产盘活速度慢，每年财报数据很难看，持有商业物业对央企而言不是资产增值的故事，而是报表上的负担。

商业地产本身流通性偏弱，愿意接手的只有险资、信托等机构，拖得越久，议价空间越小。

所以中建一局的逻辑很清晰：把收不回来的工程款转化成可流通资产，然后快速变现，回笼资金，回归主业施工。

02两座万达广场，为什么没人买？

一座万达广场，一个城市中心。

如果你逛过鼎盛时期的万达，相信你很难否认这句话。

万达广场曾是中国城镇化进程中最具标杆意义的商业产物之一，集商业、酒店、办公、公寓于一体，相当于一座微型城市。

在那个地产狂飙的年代，万达广场即城市新区核心地标，项目落子之处，地价与人口随之涌入。

但那是过去的事了，如今中建一局接手不到5个月便将两座万达广场挂牌转让，至今仍无人接盘。

曾经的“香饽饽”，为什么卖不动了？

首先，三四线城市的商业地产，本身就不是一个好卖的资产。

常德万达广场位于湖南常德市武陵区，2016年开业，总投资超60亿元，商业面积约18.4万平方米。

遂宁万达广场位于四川遂宁，同样是2016年开业，占地约115亩，总建筑面积约29万平方米。

这两座广场开业时都风光无限。

常德万达开业当天客流突破35万人，销售额达3000万元；遂宁万达开业首日客流22万人次，营业额1550余万元。

但风光属于过去，三四线城市商业地产供给过剩、消费复苏乏力，租金增长空间有限，愿意接盘大型商业综合体的买家本就稀少。

其次，这两座资产本身背负着“历史包袱”。

据天眼查信息，常德市税务局曾在2025年7月、10月发布欠税公告，常德万达置业累计拖欠城市维护建设税、企业所得税、增值税、房产税等约870.02万元；2026年1月再增一笔约61.18万元的房产税。

中建一局接手后，这些欠税不会凭空消失。

除此之外，资产本身是抵债而来，估值定价进退两难。

中建一局是以工程欠款抵账拿下项目，挂牌定价既要兼顾央企资产处置合规底线，不能大幅折价贱卖造成国有资产流失；可若是挂牌价格偏高，在当下冷清的商业资产二级市场，很难找到匹配资金方，陷入“不能贱卖、高价难售”的僵局。

地段红利褪去、历史遗留债务税费缠身、底层抵押风险叠加定价约束，曾经的城市地标商业体，彻底沦为流通性极差的烫手资产。

03起家旧改，王健林缔造商业地产神话

万达后来的崛起与跌落，都始于1988年那个无人敢接的烂摊子。

那一年，34岁的王健林从部队转业，接手大连西岗区一家负债149万元、濒临倒闭的区办房企，公司只有20多人，挤在一所废弃楼内，启动资金是借来的100万。

当时大连能拿到开发指标的只有三家国有房企，王健林只能选择别人不敢碰的旧城改造，在大连市政府南面的棚屋区，他推出130多平米的大户型，率先采用明窗和铝合金窗，800多套房子一个月售罄，创下大连房价纪录，这一单赚了一千多万。

此后十年，王健林成为大连旧改“专业户”。

1991年争取到股份制试点名额，国有股份逐步退出，他真正成为一名商人。

1994年，万达足球俱乐部成立，当年夺得甲A联赛冠军，万达之名响彻全国。

真正的转折在2000年，王健林力排众议，宣布从住宅地产转向商业地产。

转型初期三年当了222回被告，最惨痛的是沈阳太原街项目因设计缺陷经营惨淡，2006年他耗资15亿全部退款拆除重建。

也正是在摸索中，万达找到了制胜法宝——第三代“城市综合体”，将商业、酒店、办公、公寓打包融为一体，独创“订单地产”模式，先招商后投资，与沃尔玛等世界500强战略绑定。

此后万达开启了“复制粘贴”式的扩张。

“万达速度”让同行望尘莫及，别人三五年才能落成的综合体，万达往往两年甚至一年半开业。

万达广场每到一城，便成为新区核心地标。

2015年万达资产突破6000亿元，王健林超越李嘉诚成为全球华人首富。

他在牛津大学演讲时意气风发：“万达进入的行业，无论国企、央企，都没法做我们对手。”

王健林的野心不止于地产。

2012年以26亿美元收购AMC影院，2016年以35亿美元收购传奇影业，3.2亿英镑拿下圣汐游艇，万达一跃成为全球最大院线运营商。

同年，他在鲁豫镜头前说出那句流传至今的话：“先定一个小目标，比如我先挣它一个亿。”

04两度对赌折戟，万达帝国盛极而衰

然而所有命运的馈赠，都暗中标好了价格。

2017年，监管层收紧房企海外并购，万达扩张遭遇政策逆风，王健林被迫甩卖77家酒店、13个文旅项目，收缩海外版图。

但这只是前奏，真正的灾难来自两次对赌。

第一次对赌，像一把钝刀割肉。

2016年，万达商业从港股退市冲刺A股，签下约300亿元回购对赌。

2018年上市无望，对赌触发，王健林紧急引入腾讯、苏宁、融创、京东四家战投，注入340亿元才勉强填上窟窿。

代价是万达商业的股权结构被深度稀释，王健林的控制权根基开始松动。

这一次，他流了血，但保住了命。

第二次对赌，则是一把断骨刀。

2021年，王健林将全部希望押注于珠海万达商管，以轻资产故事冲击港股，引入太盟等22家机构融资约380亿元，约定2023年底前上市。

然而招股书四次递交、四次失效，2023年10月31日，对赌协议正式触发，约440亿元的回购款像一颗核弹在万达内部引爆。

这一次，王健林已无力回购。

2024年3月，太盟等投资方以600亿元注资入场，换取新达盟60%股权，大连万达商管持股骤降至40%，王健林就此失去了对核心商管平台的绝对控制权。

同年4月，万达电影控制权易主，2026年正式更名为“儒意电影”，“万达”二字从资本市场被彻底抹去。

两次对赌失败带来的连锁反应，至今仍在蔓延。

2023年至今，王健林累计甩卖超80座万达广场，资产处置从主动出售沦为被动抵债：先是被险资接盘，到了2026年，接盘方已变成被欠钱的施工方。

早年签下的个人无限连带担保，也让他深陷债务纠纷，接连被限制高消费、被申请强制执行。

个人财富从2000多亿缩水至约100亿，那个曾喊出“先挣一个亿”小目标的男人，如今每天睁眼便欠着约2000万利息。

如今， 71岁的王健林仍在奔波，但帝国正一块块碎裂，并且每一块碎片，都标好了价格。

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原标题： 万达广场，又卖了