一则通知可以为城投带来一个春天？

作者：债券球

昨天人行和外管局发布了《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，让债市小伙伴最兴奋的当属第十一条中：

“要在风险可控、依法合规的前提下，按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷，保障在建项目顺利实施。”

笔者以为这句话最关键的是“合理”二字，什么叫合理？稍微多想想就会觉得有点悬乎，是当前政策太紧，应当适度宽松，还是当前政策太松，要适度收紧？都没有说。作为执行机构在没有具体配套政策的前提下，如何把握，会是一个难题。一旦感觉这是难题的情况下，动作就会有所迟疑，具体执行结果就很难理想。

其实城投债要开始回暖，最起码还需要发改、财政、银保监、证监、交易商协会同时配套相关文件。否则隐形债务、红橙黄绿等等如何克服，城投债募集资金随意补流、还债、投资项目，还是收益基本不作要求的项目，想一想，难度就不小，毕竟当初收紧的主要原因还不是因为监管部门觉得城投负债太多、太重，担心出问题。

对于这个文件，笔者以为，大家还是先冷静一下，等等看。即使财政说发力地方债、发力基建的事情，那也是地方债的事情，跟城投债关系并不大，某种意义上，财政本身就有用地方债取代城投债的趋势。当然，地方债取代城投债在一定程度上，的确缓解了城投债的兑付压力。

最后，这个文件是否会成为城投债扭转的风向标，核心还是看后续其他几尊大神有没有具体配套，有配套，意味着有戏，没有或者轻描淡写，那么最多放一点点，总体不会泛起大波浪。

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