城投公司一个月新增超300亿元非标融资！

作者：债券民工在路上

来源：债券民工（ID：zhaiquanmg）

根据DM的统计信息，2021年4月18日-5月14日，发行过债券的城投公司在约一个月内，共实现了147笔非标融资，合计金额为329.01亿元，超过300亿元！其中：城投公司实现了80笔信托融资，合计金额为168.32亿元；实现了60笔融资租赁融资，合计金额为130.54亿元；实现了应收账款融资7笔，合计金额为30.15亿元。

信托和融资租赁作为最重要的非标融资方式，是城投公司主要的融资渠道之一。即使信托和融资租赁产品成本相对偏高，但是具备资金使用灵活、没有存续期监管等优势，很多城投公司融资还是离不开。而且即使屡屡爆出信托和融资租赁产品违约的负面消息，但是产品发行规模和数量还是在屡创新高。非标融资和债券融资是互补共生的关系，除了优质发行人，多数发行人都要同时依靠这两种渠道。目前非标市场和债券市场已经交融在了一起，很难进行完整的切割。从长远来看，非标产品是特殊时期的特殊产物，可能会逐渐被标准化产品替代，但是短期来看，这个去非标化进度可能需要一定的时间。

而且更为关键的是，从现有的非标产品市场来看，信托和融资租赁的规模已经处于下降的趋势了。从信托资产规模数据来看，截至2020年底，信托资产规模为20.49万亿元，同比2019年下降5.17%，较2017年底信托资产最高峰的26.25万亿元下降了5.76万亿，下降了21.94%！（数据来源于中国信托业协会公布的数据）。从融资租赁业务业务总量数据看，截至2020年底，全国融资租赁合同余额约为65,040亿元人民币，同比比2019年底的66,540亿元减少约1,500亿元。（数据来自于中国租赁联盟、联合租赁研发中心和天津滨海融资租赁研究院组织编写的《2020年中国租赁业发展报告》）

从现行的监管政策来看，2020年6月9日银保监会正式印发《融资租赁公司监督管理暂行办法》，进一步加强了对融资租赁业务的管理。而针对融资类信托加强监管、降低规模的窗口指导更是多次出现。整个非标市场已经风声鹤唳草木皆兵，虽然说年年难过年年过，但是从某种程度上来说，非标产品的冬天这次是真的来了。与此同时，随着违约债券企业的增加、高评级企业的违约等多重因素的冲击，近期信用债券市场波动加大。如果非标产品和信用债券增量同时减少，对于实体企业的冲击会非常之大。在这种情况下，非标产品的违约很有可能会导致债券产品的违约，冲击整个债权市场。

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原标题： 城投公司一个月新增超300亿元非标融资！