小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
三木集团主要银行账户被冻结，影响资金流动性及日常经营。
01债务逾期
5月23日，三木集团（000632.SZ）公告称，公司债务逾期合计9014.94万元，占公司2025年末经审计净资产的74.72%。
债务逾期公告
公告显示，三木集团未能按约支付东山开投合同款项4908.35万元。
目前，东山开投已提起诉讼并申请保全，导致三木集团主要银行账户被冻结，涉及32笔资金，影响资金流动性及日常经营。
此外，三木集团还未能按约向云霄圣城交货，货物金额4106.59万元。
三木集团称，正协商解决方案，并通过其他账户及子公司维持运营。
同时，由于银行账号被司法冻结，三木集团触及深交所上市规则相关条款，公司股票自5月25日起被叠加实施“其他风险警示”。
值得注意的是，这是三木集团第二次被实施风险警示。4月30日，三木集团刚刚因审计报告被出具带持续经营重大不确定性段落的保留意见而“戴帽”。
02财务分析
据官网介绍，三木集团成立于1984年10月，1996年11月公司股票在深圳证券交易所上市。
三木集团逐渐成为以房地产开发、商业旅游资产运营和进出口贸易为主营业务的综合类企业集团。
2021年12月，福州开发区国有资产营运有限公司通过收购的方式，获得了三木集团第一大股东福建三联投资有限公司100%股份。
国资公司和三联投资成为一致行动人，合计持有三木集团21.47%股份，公司实际控制人是福州经济技术开发区财政局。
股权结构图
近年来，受房地产市场环境影响，三木集团开发的房地产项目整体销售不及预期。
另外，受国内外贸易环境影响，三木集团贸易业务量也明显下降，公司已连续三年亏损，亏损额达约17.46亿。
2025年，三木集团全年营收为59.05亿元，同比下降43.66%；归母净利润亏损8.96亿元，亏损幅度同比扩大68.69%。
2026年一季度，三木集团营收骤降至6.78亿元，同比下降67.94%；归母净利润亏损5792.21万元，亏损幅度同比扩大98.59%。
归母净利润
截至2026年一季末，三木集团总资产有84.29亿元，总负债79.78亿元，净资产有4.51亿元，公司资产负债率升至94.65%，远高于行业平均水平。
《小债看市》分析债务结构发现，三木集团主要以流动负债为主，占总债务的69%。
截至2026年一季末，三木集团流动负债有55.32亿元，主要为短期借款，公司一年内到期的短期债务合计有27.34亿元。
相较于短债压力，三木集团的流动性异常紧张，其账上货币资金仅有5.41亿元，无法覆盖短债，公司存在较大短期偿债压力。
此外，三木集团还有非流动负债24.45亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有18.86亿元。
整体来看，三木集团刚性债务总规模有46.2亿元，主要为短期有息债务，带息债务比为58%。
从融资渠道看，三木集团主要通过股权、应收账款、股权质押以及信托等方式融资，渠道呈现多元化。
不过，近年来三木集团的筹资性现金流均为净流出，2024和2025年分别为-2.44亿和-493万元，公司存在一定再融资压力。
筹资性现金流
资产质量方面，三木集团的其他应收款高达11.38亿元，不仅占用资金，还存在一定回收风险。
此外，三木集团存货有22亿元，存在一定减值风险。
总得来看，三木集团业绩持续亏损，对债务和利息的保障能力恶化；流动性紧张，短期偿债压力大；资产质量一般。
03福建房地产国企
三木集团前身是福州经济技术开发区建设总公司，成立于1984年10月。
1992年12月，三木集团改制为股份制企业，并于1996年11月在深交所上市。
三木集团是福州最早从事地产业务的企业之一，因培养出大批地产业务骨干，从而被称为福州地产界的“黄埔军校”。
近年来，随着房地产市场深度调整，三木集团业绩持续亏损。
2023年底，三木集团因财务数据问题收到深交所下发的监管函。
三木集团存在以下违规事实：一是部分外贸业务收入不完全符合总额法确认条件；二是部分房地产开发项目存在提前确认收入情形；三是部分已出租的存货、固定资产未转为投资性房地产核算；四是未按权责发生制确认部分经营租赁业务收入；五是对外担保信息披露不完整。
值得注意的是，上述违规行为中有三项涉及2020年至2022年的营业收入虚增，其中2022年营业收入虚增约1.2亿元。
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