星火燎原：毛泽东思想指引特资行业突围的实践方法

来源：资产界

作者：木鱼

当宏观经济承载下行压力，特殊资产行业面临资产质量下降、处置周期拉长、同质竞争白热化和资金投放不足等困局。在与友商交流过程中，似乎愁云密布居多。越是在“革命”低潮时，越是需要毛泽东思想的指引：实事求是的方法论、集中优势兵力的战术原则、团结一切可以团结的力量的统战智慧，为行业破局指引了方向。在特殊资产的漫漫征途中，毛泽东思想如同一盏不灭的明灯，穿越周期，照亮价值重塑的路径。

一、友商辩证法，重构行业生态位

《星星之火，可以燎原》指出：“现在虽只有一点小小的力量，但是它的发展会是很快的。”对特资行业而言，从点到面的不良资产处置恰似“星火燎原”的写实演绎，揭示了量变到质变的辩证法则。单笔资产处置收益有限，但通过人才的批量培养、流程标准化应用推广以及生态伙伴协同，就可以形成规模效应。正如中国信达2009年处置资产还不足500亿元，至2024年已超1.2万亿元，验证了“积累-爆发”路径的可行性。

友商的本质是生态位之争，真正的盟友存在于生态圈的各个环节。阿里拍卖打破地域壁垒的线上竞价平台，律所搭建的法律诉讼确权网络，施工代建方以使用价值修复为目标的烂尾楼盘续建，都是特殊资产生态圈的重要组成。上海国资经营公司联合阿里拍卖打造的“云处置”模式，2024年通过数字化平台实现资产曝光量超300万次，大大缩短成交周期，证明了生态圈统一合作的威力。友商并非同业竞争者，而是实现资产价值的同盟军。真正阻碍价值实现的系统性障碍，是地方保护主义导致的资产交易障碍，是债务人恶意对抗形成的“僵尸资产”，是传统处置模式难以突破的信息孤岛。

二、走群众路线，激活财产价值的社会网络

“从群众中来，到群众中去”的工作方法，在特资领域也可以体现为组建全员参与的信息网络。处置机构设立“城市合伙人计划”，向社区、管委会、行业协会和公共信息平台等采集关键信息，获取财产线索，处置区域小微企业资产包。这种“人民战争”式的信息采集，与土地革命时期发动群众查田分田的实践异曲同工。

更关键的是，群众路线能推动价值创造的范式改革。当施工总包方成为烂尾楼复活的“共益债权人”，当商管公司输出品牌管理能力盘活空置商场，AMC正从单一的资产收购者进化为资源整合平台。浙江头部AMC在2023年以“共益债+代建”模式盘活浙江一处烂尾楼，耗时18个月实现IRR高达147%，此模式随后被复制至长三角12个项目，带动区域品牌溢价率整体提升——这正是“群众路线”在资产端的生动演绎。

三、集中优势兵力，区域市场攻坚的“三三制”战术

面对区域市场的高度分化，AMC需要借鉴“集中绝对优势兵力打歼灭战”的军事智慧。国内民营控股头部AMC在长三角地区实施“3+3+3”战略：选择3个省会城市作为主战场，组建3人尖刀团队专攻司法处置，联合3家产业投资人构建运营退出通道。这种聚焦策略带来显著成效：既锻炼了队伍，又在区域市场打响了品牌，还实现了较高的经济价值。

而“打得赢就打，打不赢就走”的弹性战术，则体现在对高风险项目的动态评估。为做好项目的风险防控，建立了“红黄绿”三级预警机制，对涉刑民交叉案件果断止损，保存实力静候窗口期，等待有利时机再果断出手。这正应用了“防御中的进攻、持久中的速决、内线中的外线”辩证思维。

四、调查与决断，尽调的十月怀胎与破局的一朝分娩

毛泽东在《反对本本主义》中强调：“调查就像十月怀胎，解决问题如同一朝分娩。”在不良资产处置中，尽调的深度决定处置的速度。如同尽调的“四维穿透法”：法律维度追溯股权架构中的隐性债务，产业维度分析行业发展的迭代风险，社会维度评估职工的安置影响，技术维度监测工业用地的实际状态。当尽调发现合肥天鹅湖购物中心破产清算项目实际容积率还有30%提升空间时，投资人立即调整估值模型，最终可溢价57%处置退出。

这种“调查-决策”的闭环，与解放战争时期“集中优势兵力各个歼灭”的战术逻辑高度契合。“一切结论产生于调查情况的末尾，而不是在它的先头。”项目组在尽调阶段投入更高的时间和资源成本，处置的周期也会大幅下降，也会相应产生更高的回收效益。

五、持久战思维，从风险处置到价值再造的螺旋上升

特资行业注定要在长坡厚雪中锻造团队的战斗韧性。《论持久战》“防御-相持-反攻”三阶段论，为团队进化指明路径：生存期聚焦“短平快”项目积攒原始积累，成长期通过产业运营打造核心竞争力，成熟期输出操作标准主导投行和重整项目。中国信达近年打造“不良资产+新能源”模式，将光伏电站不良资产与储能技术结合，使资产回收率提升至135%，正是持久战思维的最好演绎。

当行业完成蜕变，其再造价值将超越传统处置范畴：通过不良信贷资产ABS批量处置释放银行信贷空间，将废弃厂房改造为高新企业创客基地实现资产增值，通过盘活商业地产带动新增就业。这既是金融方案的创新，更是特殊资产投行化在金融战场的生动诠释。

结语：在至暗处点燃星火，于长夜里静待黎明

“它是站在海岸遥望海中，已经看得见桅杆尖头了的一只航船。”毛泽东这句预言，恰似对特资从业者在困难中的精神指引。在身处泥泞仰望星空，我们当以“星火燎原”的信念打造韧性，用“敌友辩证法”重塑生态，借“群众路线”提升价值，凭“集中兵力”突破重围，靠“十月怀胎”穿透迷雾。这不仅是商业逻辑的胜利，更是毛泽东思想在特资领域的致胜法宝。

终有一日，星星之火将汇聚成照亮价值修复之路的璀璨星河。

作者介绍：

木鱼，金融学硕士，某地方AMC浙江分公司总经理，历经大型股份制商业银行公司信贷、投资银行、资本市场、资产管理等岗位。

业务领域：资产包收购及优先级、夹层配资；不喜内卷，偏好疑难紧急项目；擅长破产重整，上市公司纾困，大商业赋能，水电站盘活等复杂项目。

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原标题： 星火燎原：毛泽东思想指引特资行业突围的实践方法