REITs

当光环逐渐散去，市场更关心的是：这只被寄予厚望的REITs，究竟是存量盘活的标杆，还是带着明显瑕疵的试验品？

这是唯品会控股旗下第二只REITs产品，底层资产为郑州杉杉奥莱、哈尔滨杉杉奥莱两大成熟项目，总估值74.70亿元，对应总建筑面积约24.26万平方米。

规模从来不是故事的全部。

2026年3月27日晚，新城控股的年报姗姗来迟。与往年不同的是，这份年报里藏着一个足以让投资者长舒一口气的信号——审计意见“转正”了。2023年、2024年，新城被普华永道、致同会计师事务所连续两年出具“非标”审计报告，提醒市场注意现金流吃紧、持续经营能力存疑。而2025年，致同会计师事务所为新城出具了“标准无保留意见”的审计报告。这意味着，前两年审计师担心的那些问题，在2025年已经得到了实质性改善。新城控股用一份成绩单告诉市场：它不仅活下来了，还换了一种活法。

在房地产行业深度调整、商业地产收益率持续承压的背景下，这位寿险巨头能否将规模优势转化为可持续的价值回报，仍是一场长期考验。

2025年，华安张江产业园REIT（508000.SZ）交出了一份令人忧虑的成绩单。

这距离上一次市场传出复星国际拟出售亚特兰蒂斯股权，刚好过去了两年时间。

2024年12月至2026年3月，短短一年多时间内，港华智慧能源（01083.HK）在境内绿色金融市场完成了一场密集的资本布局。

房企抢滩商业REITs，才刚刚开始。

政府文件白纸黑字写进去，说明这件事已经不是"研究研究"，而是"推动落实"了。

当前，房地产行业正处于深度调整周期，民营企业融资渠道持续收紧、流动性压力凸显，新城此举也旨在通过资产证券化置换成本高、久期短的债务。

作为打通资产“投、融、管、退”闭环的核心金融工具，商业不动产REITs已成为国企、外资运营商、上市企业等多元主体，破解资金沉淀、优化资产结构、挖掘长期价值的关键选择，而行业快速发展的背后，各类潜在风险也需警惕。

根据证监会官网显示，首批3只商业不动产REITs已申报至证监会。

酒店资产正成为不良资产市场的重要标的，但其交易绝非简单的“低价捡漏”，而是暗含资金来源、税务合规、运营适配等多重风险。

随着“十四五”规划圆满收官，我国住房租赁市场在顶层设计与地方实践的共振中，迈入了以“租购并举”为核心、追求高质量发展的关键阶段。